７日市场显示出极强的降息预期：作为利率走势风向标的一年期央票利率大幅下降近１０个基点。在国内通胀压力减缓、经济减速风险较大、部分国家央行已展开新一轮降息行动等背景下，我国央行再次降息的预期变为现实或许就在眼前。
从全球范围来看，华尔街金融危机正向实体经济侵袭，全球经济增长乏力，新一轮降息行动正在展开。澳大利亚前日宣布，将银行间隔夜拆借利率下调一个百分点至６％。同时，市场预期英国央行至少会降息２５个基点，并将拉开美联储和欧洲央行下调利率的序幕，其他国家和地区也可能会协同降息。在未来全球利率走低的情况下，中国降息的外部环境已经成熟。
从国内经济形势看，拉动国民经济发展的“三驾马车”疲态渐现，经济减速风险日益增大。尤其值得关注的是，国民经济日渐呈现内生性紧缩特征。一方面，产业资本盈利下降。根据国家统计局公布的数字，前８月我国规模以上工业企业实现利润１８６８５亿元，同比增长１９．４％，增速较去年同期大幅下降１７．６个百分点。另一方面，企业对银行的信贷需求萎缩。由于产业资本盈利能力的下降会带来商业贸易环境的恶化，带来三角债、拖欠以及生产企业的存货和应收账款显著增加，导致金融资本生存环境的恶化，整个宏观经济体出现信贷紧缩，从而使得国民经济呈现内生性紧缩特征。
而内生性紧缩特征一旦形成，启动经济会变得非常困难。在这种情形下，需要更加积极灵活的财政政策和货币政策来应对。例如财政方面，可采取减税等措施；货币政策方面，防范信用紧缩出现，降息比其他货币政策工具更有效。
如果不出意外，随着９月份ＣＰＩ等经济数据的公布，降息或许就在眼前。
据《中国证券报》 |
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